中国私募证券投资基金行业研究报告20

7月报告·摘要

▌7月市场延续结构化行情，创业板再度重挫

7月份，主板大蓝筹股依然缓步向上，上证综指7月份上涨了2.52%。而代表中小市值股票的深证成指则下跌了0.24%，主要受创业板拖累，创业板月中再度创出.38的新低，全月大幅下跌了4.50%，中小板表现尚可，全月上涨了1.56%。受益于供给侧结构性改革及环保高压带来的供给收缩预期，以及经济超预期带来的需求高景气影响，周期股延续了预期修复行情。煤炭、钢铁、有色金属等强周期行业大幅反弹，另外，以创业板为代表的前期已经大幅下跌的部分成长股，受中报业绩下滑影响，再度下跌。

▌期货市场延续6月上涨势头，呈现单边上涨趋势

文华商品指数从6月底的.59点上涨到7月底的.83点，累计上涨5.70%。7月份农产品指数仅上涨1.15%，而工业品大涨8.33%。具体到各个板块，根据文华商品指数的数据，有色金属上涨5.32%，化工板块上涨6.46%，螺纹钢上涨11.24%，油脂板块整体上涨4.68%，煤炭版块领涨，上涨了13.05%。虽然商品各个板块普遍上涨，但上涨幅度不尽相同。商品市场总体单边市带来趋势跟踪策略在7月份大幅度盈利。

▌下半月资金面趋近，短期资金需求旺盛

从年7月份高频数据来看，钢铁和煤炭价格再度上行，购地面积增速上行，建筑业的高景气度仍在持续。货币政策方面，7月份以来，受到季度缴税和政府债券缴款以及偏低的超储率影响，市场资金面阶段性收紧，7月初流动性较为宽松，央行连续多日暂停公开市场操作，长短短利差缩窄，短期资金需求旺盛。信用债方面，7月信用债净融资额创下今年来新高，产能过剩行业龙头企业的行业利差大幅收窄。

▌股票策略产品"冬拓三号"获得七月份私募收益冠军

私募方面，据私募排排网不完全统计，年7月共发行私募产品只，环比有所下降。股票策略依旧是主流发行产品，占比48.62%。产品清算方面，7月共有只产品清算，而有明确八大策略划分的为只。产品收益方面，7月份平均收益前三为管理期货、宏观策略、股票策略，分别为2.37%、1.49%、1.12%。从单只产品收益表现看，股票策略产品"冬拓三号"问鼎中国私募证券投资年7月份收益总冠军。

第一部分中国私募证券投资基金发行与清算

本研究报告所指的私募证券投资基金产品包括了信托、自主发行、公募专户、券商资管、期货专户、有限合伙、海外基金等类型或渠道的私募基金产品，同时我们根据投资策略情况将所有产品分为股票策略、相对价值策略、管理期货策略、事件驱动策略、宏观策略、固定收益、组合基金和复合策略等八大策略。如无特别说明，以下内容主要以八大策略划分情况进行阐述。

据私募排排网不完全统计，截至年7月底，我国历史上共发行过只私募证券投资基金产品，突破10万只产品。其中只产品已经清算，目前运行中产品为只产品。其中，年7月共发行只产品，清算只产品，存量贡献占比1.51%。

一、中国私募证券投资基金发行情况

年7月共发行只产品，私募发行数量环比有所下降。随着私募基金行业史上最严监管年的结束，年也将开启私募监管的规范时代。从年开始，私募产品的发行也呈现稳步态势，3月份为私募新年新布局，产品发行数量创下开年来的新高，进入二季度后，产品发行量则相对减少，但依旧保持稳定的增长。

▌中国私募证券投资基金发行策略分布

▲近13月中国八大策略私募基金发行数量占比，数据来源：私募排排网，截至年7月底

股票策略和固定收益产品发行占比上升。年7月份八大策略中共有只产品发行。股票策略依旧是主流发行产品，发行数量为只，占比48.62%，环比有所上升。其次为复合策略和固定收益策略，占比分别为16.33%和15.58%。八大策略中固定收益、相对价值和事件驱动策略产品发行占比相较6月份均具有较大的上升。

▲年7月中国八大策略私募基金发行数量（单位：只），数据来源：私募排排网，截至年7月底

▌中国私募证券投资基金发行类型分布

自主发行为主流发行方式。从产品类型来看，年7月自主发行的数量最高，占比为52.91%，与以往通过券商、公募或信托等通道发行相比，自主发行可以省去高通道费用，不受通道机构投资约束并且简化了发行程序，该模式也将会成为未来私募的主流产品发行方式。其次是公募专户，为27.17%。主要因为公募专户依托于其资源优势、避税功能等便利性条件，一直深受机构客户的青睐。此外期货公司、券商以及信托拥有大类的优质客户资源，在私募产品发行中也一直占据着一定的地位。

▲年7月中国私募证券投资基金发行类型分布，数据来源：私募排排网，截至年7月底

▌中国私募证券投资基金发行地区分布

北上深领衔私募发行,武汉7月发行数量冲进前五。从发行地区来看，年7月发行的产品中，有只能确认发行地区的。其中北上深依旧是私募发行重镇，上海发行占比最高，为31.81%，其次为深圳和北京，占比分别为17.19%、12.05%。武汉7月份的发行数量上涨至77只,占比为9.01%,冲进了前五。此外依托于江浙政府对于私募的政策扶持与毗邻私募云集的金融中心上海的地理优势，江浙地区依旧延续良好的发展势头，排名第四的杭州上半年私募产品发行占比为5.26%，其次是广州，7月份的私募发行占比为3.98%，其它地区发行的比例为20.70%，说明有更多地区的私募开始打破地域限制，正悄然地崛起。

▲年7月中国私募证券投资基金发行地区分布，数据来源：私募排排网，截至年7月底

二、中国私募证券投资基金清算情况

股票策略产品清算比例创新高。年7月共有只产品清算，而有明确八大策略划分的为只。股票策略、复合策略的清算率最高，分别为38.67%、20.99%。从提前清算率看，股票策略的最高，为20%，其次为固定收益策略和相对价值，分别为16.67%和15.38%。

▲近13月中国八大策略私募基金清算数量占比，数据来源：私募排排网，截至年7月底

▲年7月中国八大策略私募基金清算数量（单位：只），数据来源：私募排排网，截至年7月底

第二部分中国私募证券投资基金整体业绩

7月份管理期货产品平均收益再创新高。据私募排排网不完全统计，年7月份纳入统计排名的管理期货、宏观策略、股票策略、事件驱动、组合基金、相对价值、复合策略、固定收益八大策略产品的平均收益分别为2.37%、1.49%、1.12%、1.09%、0.90%、0.82%、0.73%、0.23%，同期沪深%指数收益为1.94%，八大策略中管理期货和宏观策略跑赢了沪深指数，平均收益最高的为管理期货策略产品，最低为固定收益策略产品。正收益占比方面，最高的为管理期货策略产品，正收益占比为75.83%。其次是组合基金策略，占比为71.43%，排名第三的为宏观策略，占比为69.70%。正收益占比最低的为事件驱动策略，为55.66%。

▲年7月中国八大策略私募证券投资基金收益情况，数据来源：私募排排网，截至年7月底

7月份管理期货策略表现优秀。分阶段来看，各大策略的平均收益都未能超过沪深指数。7月份管理期货策略产品表现优秀，平均收益率最高，为2.37%。近三年和近半年内股票策略获得最高平均收益率，分别为2.93%和4.67%。

▲中国八大策略私募证券投资基金分阶段收益情况数据来源：私募排排网，截至年7月底

从单只产品收益表现看，股票策略产品"冬拓三号"问鼎中国私募证券投资年7月份收益总冠军，此外，"丰睿3号"、"中融恒升专享5号"、"富贵花开1号"、"元葵产业对冲"、"摩方永泽一号"、"进化论FOF一号"和"浦发债券对冲2号"分别获得事件驱动、管理期货、复合策略、宏观策略、相对价值、组合策略和固定收益第一名。

▲年7月中国八大策略私募证券投资基金收益冠军，数据来源：私募排排网，截至年7月底。

第三部分中国私募证券投资基金分策略表现

一、中国股票策略私募基金

二、中国管理期货策略私募基金

三、中国相对价值策略私募基金

四、中国债券策略私募基金

五、中国事件驱动策略私募基金

六、中国组合策略私募基金

七、中国宏观策略私募基金

八、中国复合策略私募基金

分策略表现将从不同策略私募基金发行及清算情况、风险收益情况与收益排行榜三个方面来进行阐述，排排网官微将陆续推出不同策略年中研究报告，锁定排排网官微，及时获取更多研报内容。

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